2020年，消費(fèi)金融不是一(yī)般的難。

沖擊

疫情是2020年大(dà)多數行業叙事中(zhōng)的主線。于經濟而言，消費(fèi)、投資(zī)、淨出口三駕馬車(chē)受到全面沖擊，而其中(zhōng)，又(yòu)以消費(fèi)受到的沖擊最大(dà)，恢複也最慢(màn)。與消費(fèi)強相關的消費(fèi)貸款也受到了強烈沖擊，出現了自2009年消費(fèi)金融公司試點以來的首次負增長，金融機構短期消費(fèi)貸款已經回到2018年的同期水平。

疫情沖擊後的修複水平同樣不容樂觀。從消費(fèi)貸款的全年發展來看，與消費(fèi)複蘇緩慢(màn)一(yī)樣，消費(fèi)貸款的增長保持低位運行，1-11月新增8100億，爲2017年以來新低。

增速不振的消費(fèi)貸款來源于兩個方面：需求的減弱和供給的收緊。

在需求端，雖然疫情得到控制，經濟恢複較快，但主要靠投資(zī)及淨出口拉動，消費(fèi)的恢複十分(fēn)緩慢(màn)，實物(wù)類消費(fèi)品中(zhōng)，消費(fèi)信貸滲透率較高的家電(diàn)、服裝、家具等消費(fèi)品遲遲難以恢複到疫情前水平。

服務型消費(fèi)受到消費(fèi)場景的限制，恢複更加緩慢(màn)。旅遊、教育、醫美場景等目前複蘇态勢仍然較弱。

同時，可支配收入下(xià)降，特别是城市中(zhōng)下(xià)收入水平人群收入的下(xià)降，使人們更加不敢消費(fèi)，極大(dà)的影響了消費(fèi)及消費(fèi)貸款的複蘇。

從供給端來看，疫情對居民收入及現金流的沖擊，影響了用戶還款能力，多數金融機構都采取了防禦性措施，加強風控審核，收縮信貸額度。

監管

2020年是互聯網金融風險整治收官之年，一(yī)系列政策在下(xià)半年密集發布。包括銀行、消費(fèi)金融公司、小(xiǎo)貸公司、網絡小(xiǎo)貸公司、民間借貸、助貸機構等在内的各類消費(fèi)金融參與者，都有或收緊或放(fàng)松的政策發布。

5月發布《商(shāng)業銀行互聯網貸款管理暫行辦法》，規範商(shāng)業銀行的互聯網貸款，及相關助貸機構的業務。

8月發布新修訂的《最高人民法院關于審理民間借貸案件适用法律若幹問題的規定》，民間借貸上限大(dà)幅度壓降，四倍LPR的利率上限成爲金融機構貸款利率的隐形天花闆；

9月18日發布《金融消費(fèi)者權益保護實施辦法》，金融消費(fèi)者權益保護的重要性更進一(yī)步；

10月發布《個人信息保護法（草案）》，金融機構對用戶個人信息的保護将在未來成爲重頭戲。

11月發布《網絡小(xiǎo)額貸款業務管理暫行辦法（征求意見稿）》，聯合貸款被納入監管，網絡小(xiǎo)貸公司的明星光環褪去(qù)；

11月末，銀保監會首席律師劉福壽表示，實際運營的P2P網貸機構清零……

這些政策貫穿了消費(fèi)金融全年的發展主線。從2017年開(kāi)始對于現金貸的整治，近年逐漸細化到大(dà)數據風控、催收、獲客和聯合貸款等方面，消費(fèi)金融粗放(fàng)的發展模式已經得到初步治理，政策已經基本覆蓋了提供消費(fèi)信貸服務的機構，及消費(fèi)貸款的全流程。

發展

監管的目的是爲了更好的發展。2020年有多個促進消費(fèi)金融發展的政策發布：

3月，銀保監會發布《中(zhōng)國銀保監會非銀行金融機構行政許可事項實施辦法》，消費(fèi)金融公司可以發行經監管許可的其他債務和資(zī)本補充工(gōng)具；

9月15日發布《關于加強小(xiǎo)額貸款公司監督管理的通知(zhī)》，規範小(xiǎo)額貸款公司行爲，對外(wài)最高5倍的融資(zī)杠杆，讓小(xiǎo)貸公司暫時緩了一(yī)口氣；

12月發布《關于促進消費(fèi)金融公司和汽車(chē)金融公司增強可持續發展能力、提升金融服務質效的通知(zhī)》，降低撥備覆蓋率要求，拓寬融資(zī)渠道和資(zī)本補充方式，提升消費(fèi)金融公司的可持續發展能力。

除了政策之外(wài)，消費(fèi)金融公司的牌照也正在開(kāi)閘。2020年以來，消費(fèi)金融公司批籌速度加快，小(xiǎo)米消金、陽光消金、螞蟻消金、唯品富邦消金、蘇銀凱基消金共五家消費(fèi)金融公司獲批籌建。

雖然其中(zhōng)一(yī)些機構是出于轉型的迫切需求，或對于之前申請的批準，但仍然能夠看到，消費(fèi)金融公司牌照的審批已經明顯放(fàng)寬、加速。目前，銀行系消費(fèi)金融公司仍然是主流，但未來在監管政策的溢出效應下(xià)，電(diàn)商(shāng)系或其他互聯網系消費(fèi)金融公司将逐漸增多。

變局

暴雷的事情年年有，今年輪到了場景金融。蛋殼公寓的暴雷，将場景金融推向了輿論的漩渦，一(yī)時之間成爲衆矢之的。

從醫美、教育培訓到長租公寓，場景金融的分(fēn)期模式并非第一(yī)次暴雷，也不會是最後一(yī)次。理論上講，場景金融是金融服務經濟的完美結合，消費(fèi)場景方得到了發展，金融機構取得了利息收入，消費(fèi)者分(fēn)期減輕了付款壓力，堪稱一(yī)舉三得。

醫美、教培、長租公寓等場景，也都屬于大(dà)額消費(fèi)，本身都是适合分(fēn)期消費(fèi)的場景，既能刺激消費(fèi)，又(yòu)能促進行業發展。但這些場景金融的發展，一(yī)邊高速挺進，一(yī)邊不斷暴雷。直至蛋殼暴雷帶來極其惡劣的社會影響後，終于引發了行業對于場景金融的質疑。

質疑者認爲：“場景金融疊加了場景的交易風險和金融的信用風險”，當場景受到沖擊出現經營困難時，風險就會向金融傳遞，擴大(dà)風險的傳遞範圍。

贊同者認爲，場景金融的暴雷，不過是場景惹禍，金融背鍋。金融機構在場景中(zhōng)做足了C端用戶的風控，B端的風險更應由監管管理。

然而，無論如何，由“蛋殼暴雷”引發的從業人員(yuán)思考，對于重新審視場景金融中(zhōng)存在的風險，都彌足珍貴。

展望

消費(fèi)金融仍然存在廣闊的發展空間。長期來看，消費(fèi)作爲拉動經濟增長的最主要動力，消費(fèi)率（最終消費(fèi)占GDP比重）仍然有提升的空間，這也是消費(fèi)信貸仍将增長的基本邏輯。同時，消費(fèi)信貸的覆蓋率及杠杆率仍有較大(dà)的拓展空間，當前市場中(zhōng)存在的過度授信、多頭借貸等問題更多是結構性問題，而非普遍問題。事實上，中(zhōng)低收入群體(tǐ)仍然存在金融的供給不足。未來，在居民财富穩步增長、行業監管規範化的保障下(xià)，這部分(fēn)人群的消費(fèi)升級，或将成爲消費(fèi)金融的發展機會。

行業增長趨于穩定。另一(yī)方面，經過了幾年的高速發展後，不論是居民杠杆率，還是消費(fèi)信貸滲透率，都已經到達了階段高點。監管嚴控風險，行業内機構要消化疫情帶來的不良，用戶開(kāi)始反思“消費(fèi)主義”的隐患，市場中(zhōng)的各種參與主體(tǐ)，都缺乏支持消費(fèi)信貸高速增長的動力。在恢複疫情的影響後，消費(fèi)金融将會迎來成熟期穩定的增長。

存量的運營将成爲競争壁壘。流量見頂，獲客成本居高不下(xià)，存量客戶已經成爲消費(fèi)金融機構的基本盤，而新增客戶的占比将會越來越小(xiǎo)。各大(dà)機構都推出了會員(yuán)制、積分(fēn)制等權益系統，用以增加用戶的黏性。誰能更好的掌握自身的基本盤，誰就能構建更高的競争壁壘。

消費(fèi)金融公司謀局上市。近幾年來，消費(fèi)金融公司的一(yī)級資(zī)本充足率和核心一(yī)級資(zī)本充足率都呈逐漸下(xià)降的趨勢，而随着不良的逐漸暴露和信貸規模的擴張，也會加劇消費(fèi)金融公司對資(zī)本的渴求，以債券市場未來幾年的發展趨勢看，上市也許将是補充資(zī)本的最佳選擇。馬上消金被批準IPO申請，将是一(yī)個開(kāi)始。

更多的巨頭在走向消費(fèi)金融的路上。2020年，多個第二梯隊的互聯網巨頭已經布局或正在布局支付牌照，支付之後，将是貸款。以支付爲入口，将流量導入金融業務，是諸多互聯網公司探索出來的行之有效的變現方式。同時，貸款服務還能有助于提升用戶的黏性，獲得用戶更多維的使用數據，二者相輔相成。