上海财經大(dà)學高等研究院發布《2019中(zhōng)國宏觀經濟形勢分(fēn)析與預測年中(zhōng)報告》。報告以“外(wài)部壓力下(xià)的中(zhōng)國經濟——風險評估、政策模拟及其治理”爲主題，詳細分(fēn)析了當前中(zhōng)國經濟運行的主要特征、風險因素，并爲下(xià)半年及今後一(yī)個時期的經濟發展給出短期政策和中(zhōng)長期改革建議。

年中(zhōng)報告指出，2019年以來，中(zhōng)國經濟穩中(zhōng)求進、穩中(zhōng)有憂，經濟下(xià)行的壓力有所上升，尤其是在中(zhōng)美經貿摩擦的背景下(xià)，中(zhōng)國經濟所面臨的外(wài)部環境嚴峻，與自身發展所面臨的不充分(fēn)不平衡問題相疊加，使得穩增長、防風險的難度加大(dà)。從需求側來看，消費(fèi)增速持續疲軟，雖房地産開(kāi)發投資(zī)維持高位，基建投資(zī)小(xiǎo)幅回升，但受工(gōng)業企業利潤增速下(xià)降、進出口增速下(xià)滑的影響，制造業投資(zī)大(dà)幅下(xià)滑，總投資(zī)增速有所回落。家庭部門杠杆率持續攀升，家庭流動性愈益收緊，普通家庭收入增速持續下(xià)降，收入差距未見明顯縮小(xiǎo)。不斷強化的家庭儲蓄動機不僅放(fàng)大(dà)了總需求不足的影響，還進一(yī)步加劇了企業經營的困難，迫使企業被動加杠杆，實體(tǐ)部門杠杆率逆勢反彈。在财政政策持續寬松的背景下(xià)，地方政府債務率亦有所增加。雖金融部門去(qù)杠杆成效顯著，但宏觀杠杆率不降反升。

從更深層次來看，結構性問題仍未得到根本改善，尤其是僵屍企業無法出清提高了企業融資(zī)成本，拖延了民營企業、中(zhōng)小(xiǎo)企業融資(zī)難、融資(zī)貴問題的緩解，對經濟發展的桎梏日益凸顯。同時，區域間市場化發展不平衡限制了企業對沖各類沖擊的工(gōng)具選項，導緻企業部門的勞動力需求疲軟，勞動力市場承壓。正如課題組2018年度報告所預測的，受實體(tǐ)部門杠杆率進一(yī)步上升的拖累，中(zhōng)小(xiǎo)銀行風險加速暴露、其系統重要性持續上升，系統性風險的防範和化解難度進一(yī)步增加。從外(wài)部環境看，中(zhōng)美貿易摩擦已對進出口形成拖累，人民币長期貶值壓力不可忽視。但正如課題組一(yī)直分(fēn)析強調的，當前中(zhōng)國經濟的主要矛盾還是内部的結構性失調，長期增長潛力仍未得到充分(fēn)釋放(fàng)。深層次的結構性、體(tǐ)制性改革，如戶籍制度改革，能有效改善資(zī)源配置效率，提高全要素生(shēng)産率，促進投資(zī)，刺激消費(fèi)，釋放(fàng)增長潛力。

課題組測算，在基準情景下(xià)， 2019年全年實際GDP增速約爲6.4%，經校正後的GDP增速約爲6.1%。基準情景下(xià)，CPI增長2.1%，PPI增長-0.3%，消費(fèi)增長8.0%，投資(zī)增長5.7%，出口增長1.6%，進口增長-0.9%，人民币兌美元彙率（CNY/USD）将維持在6.85-6.95區間。

根據模型計算結果，課題組發現，最優的經濟政策規則要求積極的财政政策與穩健的貨币政策相配合，這樣的政策組合要求财政政策分(fēn)擔對維持經濟穩定增長的任務。如果通過金融市場改革與國企改革消除經濟轉型過程中(zhōng)的金融抑制現象，減少壟斷行爲，則最優經濟政策規則将降低财政政策對經濟增長目标的重擔，從而可以讓财政政策更好地發揮收入再分(fēn)配職能，減小(xiǎo)對消費(fèi)和投資(zī)的擠出效應和對經濟的扭曲作用，提高社會總福利水平。從經濟長期健康發展的角度來看，課題組認爲，應當繼續深化國企改革，全面發揮市場力量，打破國企壟斷，加速推進利率市場化改革，從而提高社會福利和經濟運行質量。

結合短中(zhōng)長期的視角來看，中(zhōng)美之間的競争很可能将是長期的。國家之間的競争，特别是強國間的競争，就是資(zī)源的競争、制度的競争、科技的競争、人才的競争和話(huà)語權的競争，其中(zhōng)最關鍵的是制度和人才的競争。對于中(zhōng)美兩國而言，基于制度和人才競争基礎上的科技方面的競争，其沖突性和對抗性恐是增強趨勢。面對這一(yī)局面，課題組認爲，中(zhōng)國應對之道需注重基準四最：保持戰略定力和冷靜最爲重要，互信互利最爲基礎，做好自己的事最爲根本，加大(dà)改革開(kāi)放(fàng)力度以此發展壯大(dà)自己最爲關鍵。